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　　7月社融和人平易近币走势“相反” 间接融资是7月社融的次要贡献项目。7月新增社融1。41万亿、同比多增2755亿，新增规模为过去五年同期最高值。而金融机构口径下的人平易近币信贷负增。。。[细致]摘要 按照Wind数据，折价成交个券中，“26兴安02”债券估值价钱偏离幅度较大。净价上涨成交个券中，“25石家城发PPN001B”估值价钱偏离程度靠前。净价上涨成交二永债。。。[细致]焦点概念 本轮存单提价幅度不大，次要集中正在国有行9个月和1年期，农行边际报价相对凸起，股份行和中小银行尚未遍及跟从。同期资金利率回落、大行融出添加，全市场存单净融资反而转负。。。[细致]风险提醒：一是政策调整超预期；二是利率波动超预期；三是债供给超预期；四是流动性收紧超预期。 。。。[细致]东吴证券-固收点评：二级本钱债周度数据（20260810~20260814）-260815概念 一级市场刊行环境： 本周（2026）银行间市场及买卖所市场共新刊行二级本钱债1只，刊行规模为20亿元。刊行年限均为10Y；刊行人道质为其。。。[细致]投资要点 我们对于8月宏不雅流动性瞻望如下，资金面，归并来看，宏不雅流动性边际恶化。从月度的角度来看，影响国内市场的次要要素是国内政策（宏不雅流动。。。[细致]概念 一级市场刊行环境： 本周（2026）银行间市场及买卖所市场共新刊行绿色债券13只，合计刊行规模约145。40亿元，较上周削减409。66。。。[细致]2026年第2季过期率指数小幅回升：本季度新增样本的过期率较低，退出样本的过期率较高，而上季度存续至本季度的样本过期率则遍及上行，分析感化下，二季度末车贷ABS的M2和M3过期。。。[细致]车贷ABS：2026年二季度行13单车贷ABS，资产池平均收益率为4。36%，较上季度下降0。05%；证券刊行利率1下降0。12%，分析导致刊行利差程度较上季度小幅上升0。。。。[细致]1、二级市场 2026年8月10日-2026年8月14日（以下简称“本周”），我国已上市公募REITs二级市场价钱全体下行：中证REITs（收盘）和中证REITs全收益指数。。。[细致]◆行业层面 上周行业信用利差涨跌互现。申万一级行业中，AA行业信用利差上行最大的为计较机，上行1。2BP，下行最大的为房地产，下行2。9BP；AA+级行业信用利差上行最。。。[细致]◆风险提醒 模子预测误差风险；模子过拟合风险；模子预测完全基于汗青数据， 。。。[细致]焦点概念 7月CPI、PPI同比均超预期回落。从数据预测的角度，CPI预测误差次要来自于食物项，属于常规误差范畴，而PPI预测误差来自于两点，一是PMI价钱分项对油价大幅波。。。[细致]资金宽松延续，信用强于利率。本周受OMO零投放影响利率维持震动，5Y期国开债收益率上行1BP，1Y、3Y、7Y和10Y期持平。但资金全体宽松延续，信用债表示强于利率，收益率大都。。。[细致]利率择时模子：总信号看利率下行。 波动信号由2026年7月10日起头看利率下行，趋向信号由2026年1月19日起头看利率下行，模子总体看利率下行。本信号为量化模子客不雅运转结。。。[细致]光大证券-本周下跌——可转债周报（2026年8月10日至2026年8月14日）-2608141、市场行情 本周（2026年8月10日至2026年8月14日，共5个买卖日）中证转债指数涨跌幅为-2。43%（上周涨跌幅为+1。22%），中证全指变更为+0。21%（上周。。。[细致]量化信用策略 截至8月7日，二永债沉仓策略难做波段。近四周，城投哑铃型、券商债下沉及二级债下沉策略累计超额收益别离达到15。3bp、7bp和2。1bp。值得留意的是，券商次。。。[细致]投资要点： 若何判断当前转债的BETA空间？ 进入2025年之后，我们此前利用的潜正在收益率目标不只仅持续取现实收益率大幅偏离，正在趋向上也得到了同步性，其焦点缘由正在于以历。。。[细致]1、信贷季候性变化，债券融资构成无效替代 本年7月金融机构口径新增人平易近币贷款-3400亿元，同比多减2900亿元。信贷数据看似偏弱，但我们认为对此无需过度解读。 第一，。。。[细致]三券并存，活跃券切换窗口。8月14日，30年期出格国债26T6首发，刊行规模730亿元，30Y出格国债正式进入26T2、26T4、26T6三券并存阶段。截至8月14日，20。。。[细致]首页上一页下一页当前是第2页。